حسن همتی

ریسک نقد شوندگی سهام را می توان یکی از عوامل دخیل در تعیین بازده مورد انتظار سرمایه گذاران دانست.تعیین معیاری بر اساس خصوصیات خود شرکت را بتواند به تعیین میزان نقد شوندگی سهام کمک کند،می تواند به تصمیم گیری مناسب سرمایه گذاران منتهی شود.در این تحقیق،رابطه میان نقد شوندگی دارایی ها و نقد شوندگی سهام شرکت در کل شرکتهای صنعت دارو سازی حاضر در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387و 1388 بررسی و در آن،از معیار نسبت گردش حجم معاملات به عنوان شاخص نقد شوندگی معاملاتی سهام استفاده شده است.نتایج تحقیق نشان می دهد که بین نقدشوندگی دارایی ها و نقد شوندگی سهام رابطه معناداری وجود دارد.این رابطه به انتظارات بازار در ارتباط با توسعه دارایی های نقد شونده واحدهای تجاری بستگی دارد.بنابراین،فرضیه های این تحقیق نقدشوندگی سهام را به آن دسته عملکردهای مدیریتی که نقد شوندگی دارایی های واحد های تجاری را تغییر می دهد-از قبیل سرمایه گذاری،تامین مالی و پرداخت سود سهام-پیوند می دهد.طبق پیش بینی نتیجه نیز حاکی از آن است که بعد از کنترل عوامل ثابت واحد تجاری،افزایش در نقدشوندگی دارایی ها،نقدشوندگی سهام را نیز افزایش می دهد.این رابطه،زمانی که احتمال کمتری برای تبدیل دارایی های نقد شونده به دارایی های غیر قابل نقد توسط مدیریت وجود دارد-برای مثال،نسبت پایین ارزش بازار به ارزش دفتری در طول رگرسیون های اقتصادی-و زمانی که سود سهام پرداختی مورد انتظار بیشتر است،قوی تر خواهد بود.

هدف : همواره دستیابی به رشد و توسعه اقتصادی اعم از افزایش سطح اشتغال، کنترل تورم و تعادل در تراز پرداخت ها از اهداف نهایی کشورها بوده است. بدین منظور ابزارهای سیاست مالی دولت و سیاست پولی بانک مرکزی اهرم هایی هستند که کشورها برای دستیابی به اهداف نهایی خود استفاده می کنند. از این رو، هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر سیاست پولی و مسئولیت پذیری اجتماعی بر کارایی سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران است.   روش : این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر ماهیت تحلیلی می باشد. برای جمع آوری داده های آن از صورت های مالی شرکت های بورس اوراق بهادار تهران و در آزمون فرضیه ها، از الگوهای رگرسیون چند متغیر استفاده شده است. نمونه آماری پژوهش 105 شرکت طی سال های 1395 الی 1402 می باشد. یافته ها : نشان می دهد که نرخ بهره تأثیر مثبت و معناداری بر کارایی سرمایه گذاری شرکت ها دارد. در حالی که تأثیر نرخ ارز بر کارایی سرمایه گذاری منفی و معنادار است. همچنین تأثیر سرمایه اجتماعی بر کارایی سرمایه گذاری مثبت و معناداری دارد. نتیجه گیری : تعیین درصد واقعی نرخ بهره با کنترل سطح نقدینگی در کشور می تواند به هدایت جریان های نقدی به سمت سرمایه گذاری های واقعی در اقتصاد سوق پیدا کند. به همین سبب، شرکت ها به منظور انجام طرح های سرمایه گذاری دسترسی بهتری به منابع تأمین مالی دارند و می توانند منابع لازم را از طریق مؤسسات مالی یا بازار سرمایه تأمین نماید. در واقع شرکت ها به منظور تأمین مالی طرح های سرمایه گذاری نیازمند تأمین این منابع از محل بدهی یا انتشار سهام هستند که با افزایش نرخ بازده مورد انتظار و هزینه های تأمین مالی شرکت، بازده حاصل از کارایی سرمایه گذاری شرکت ها نیز کاهش پیدا می کند. نوآوری : توجه به سرمایه اجتماعی در شرکت ها می تواند به کارایی سرمایه گذاری منجر گردد. مشارکت در فعالیت های اجتماعی منجر به دستیابی شرکت به مزیت های رقابتی، توجه به منافع تمامی ذی نفعان در شرکت و کارایی سرمایه گذاری از طریق تسهیل دسترسی به منابع مالی موجب افزایش و کاهش هزینه های نمایندگی منجر گردد. مکانیزم های اثرگذاری پولی به معنی شاخصی از ارزش دارایی های قابل تبدیل به پول را ندارد. با این حال، افزایش نرخ بهره می تواند منجر به کارایی سرمایه گذاری گردد. در واقع تعیین درصد واقعی نرخ بهره با کنترل سطح نقدینگی در کشور می تواند به هدایت جریان های نقدی به سمت سرمایه گذاری های واقعی در اقتصاد سوق پیدا کند.